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“本次并购主要从建发股份整体业务的战略协同出发，并非是供应链运营或地产单个业务主导。根据现有规划，本次并购不会影响公司2023年的房地产投资计划。”
在1月15日建发股份（SH600153，股价13.58元，市值408.10亿元）针对收购美凯龙29.95%股份一事召开的投资者电话会议上，建发股份管理层如是表示。
1月16日早间开盘，建发股份股价快速上涨，最高涨幅达5.57%；美凯龙（SH601828，股价5.15元，市值224.27亿元）复牌后股票一字涨停；红星美凯龙（HK01528，股价4.38港元，市值190.74亿港元）最高涨幅达38.46%。
1月13日晚间，建发股份发布公告称，公司拟以现金方式对价不超过63亿元收购美凯龙约13.04亿股A股股份，占美凯龙总股本的29.95%。交易完成后，建发股份可能成为美凯龙控股股东。
在1月15日建发股份举行的投资者说明会上，建发股份管理层表示，此次收购主要从建发股份整体业务的战略协同出发，并非是供应链运营或地产单个业务主导，意在拓展大消费市场的机会，以减缓行业周期对公司业绩的影响。
在会议上，建发股份管理层表示，美凯龙共有94家自营商场，280家委管商场，出租率相对稳定，即使在疫情期间，美凯龙每年的经营活动现金净流入仍有40亿元以上，整体来看经营现金流量情况较好，短期债务风险可控。另外，建发股份管理层认为，美凯龙的资产质地较好，60多个自持项目主要分布在一二线城市，增值幅度较高，根据REITs政策可满足发行要求，而由于其物业租金价格、出租率等相对稳定，预期效果可观。
针对市场普遍关注的此次收购的安全性问题，建发管理层坦言，“这也是公司核心的关注点M6米乐，但由于目前处于条款磋商阶段，尚不方便回答相关条款。”
根据美凯龙2022年三季报，截至2022年9月30日，美凯龙合并总负债为756亿元，其中有息负债约为382亿元M6米乐。针对这些债务，建发在收购后是否考虑通过增信等方法降低有息负债成本的问题上投资新闻，建发股份表示，基本上美凯龙一个商场对应一个项目公司，由上市公司提供担保，贷款和担保既可以满足融资需要，因此收购后无新增担保要求。同时目前未发现美凯龙表外负债和二次抵押的问题，后续公司会聘请专业人员进行尽调评估。
对于建发股份来说，虽然目前面临短期债务压力，但公司在疫情期间也保持着正向现金流，可自行解决，后续公司有偿债及降低融资成本的规划。
而关于未来的经营管理权，建发也表示将充分尊重现有经营管理层的稳定性，由于建发股份也在供应链运营业务、商业运营有丰富的管理经验和运营能力，未来双方将通过友好协商方式，共同深度参与美凯龙的经营管理。
不过在外界看来，63亿元的收购价格，按美凯龙现在的盈利情况看，这一PE水平并不低。建发股份方面解释称，目前的 PE值等是基于过去一年或三年的数据计算，其中就包括受疫情影响较大期间，美凯龙业务发展受到很大影响，也承担了包括减免租金在内的损失。“未来，随着经营效率的提升、债务成本的改善，盈利数据会持续优化。”
至于此次收购的资金来源，建发股份管理层强调，收购的约60亿元资金为公司自有资金和银行配套，压力不大，首付款等待最终公布。
事实上，刚刚过去的2022年，建发股份快速扩张，特别是在拿地上相当积极，先后在北京M6米乐、厦门等多个热门城市拿地扩张。
中指研究院数据显示，2022年建发以544亿元的拿地金额位于行业第四位，位于华润置地、中海地产、保利发展之后；全口径新增货值1104亿元，位居全国第七。而2022年，建发房产的销售额达1700.2亿元，首次跻身行业TOP10之列。
在此次投资者会上，建发股份管理层也直言，“2022年公司拿地进度确实比较积极，根据现有规划，本次并购不会影响公司2023年的房地产投资计划。”
在区域布局方面，建发管理层表示，2023年将优先深耕已经覆盖的城市，会考虑发展较好的一二线城市，以及整个长三角乃至福建的部分城市。“公司选择区域，通常综合考虑当地的市场需求总量、公司产品是否适合当地市场、公司品牌在当地的接受度，以及当地的流动性等因素。”
此前，监管部门发布方案，推动金融平稳健康运行，引导金融机构支持房地产行业重组并购，改善头部房企资产负债状况。对此，建发股份管理层表示，公司的收购是市场化行为，如果资产优质，且与公司现有业务有协同作用的将会考虑并购。
至于资产收购标准，公司将主要从以下方面进行考虑：一是项目本身是否符合公司产品定位需要；二是项目的收益率水平是否符合公司标准，房地产作为重资产项目，公司会综合考虑流动性、收益率水平，对资产情况进行整体判断；三是项目的潜在风险。
建发股份表示，此次收购美凯龙，可在家装、房地产业务协同及商业地产合作两方面深度服务建发股份地产体系，并沉淀中高端消费客户流量，助力建发股份其他板块业务。
