其中,滨化股份(601678.SH)2022年实现营业总收入88.92亿元,同比下降4.06%;净利润11.7亿元,同比下降28.03%。此外,航锦科技(000818.SZ)、红宝丽(002165.SZ)等公司的业绩也出现不同程度下滑。
金联创分析师孙珊珊在接受《中国经营报》记者采访时表示,环氧丙烷下游产品主要为聚醚多元醇,与冰箱、床垫、汽车、房地产等行业相关。近几年这些行业景气度较低,导致需求端跟进略显疲态。同时,聚醚多元醇扩能速度明显低于环氧丙烷,对环氧丙烷的消耗力度进一步削弱,供需失衡是导致环氧丙烷价格宽幅下跌的主要原因。
虽然低迷的市场环境给企业带来不小的压力,但也让部分龙头企业危中寻机,逆势扩张抢占市场。今年以来,包括滨化股份、红宝丽等多家行业上市公司的环氧丙烷项目持续推进。
环氧丙烷作为重要的化工原料,是丙烯衍生物中产量仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大有机化工产品。可用于生产聚醚多元醇,进而生产聚氨酯,广泛用于丙二醇及非离子型表面活性剂、油田破乳剂、阻燃剂、农药乳化剂、家具、汽车、建筑和工业绝热等领域。
2月17日,滨化股份发布业绩快报,2022年实现营业总收入88.92亿元,同比下降4.06%;净利润11.7亿元,同比下降28.03%。 此外,红宝丽发布的2022年度业绩预告显示,预计2022年公司实现营业收入23亿~24亿元;归母净利润亏损6500万~9000万元。航锦科技预计2022年归属于上市公司股东的净利润为2.00亿~2.80亿,净利润同比下降72.69%~61.76%。
滨化股份方面表示,业绩下滑主要是因为原材料原盐、原煤价格上涨,同时公司主要产品环氧丙烷价格较上年下滑较大,导致毛利减少。
金联创数据显示,2022年,国内环氧丙烷山东市场均价为10163元/吨,2021年均价为16607元/吨,相较2021年宽幅下跌6444元/吨,跌幅38.80%。
“造成环氧丙烷价格下滑的主要原因是国内市场供需逐渐饱和。”孙珊珊认为,前几年,国内环氧丙烷市场供小于需,一些缺口需要进口补给M6米乐,但是近几年国内环氧丙烷集中扩能,产能体量跃升。
据金联创统计,截至2022年年底,我国环氧丙烷总产能达490.2万吨/年,较2019年年底328.7万吨,增加161.5万吨,增幅49.13%。
孙珊珊表示,环氧丙烷主力消耗为下游的聚醚多元醇,多是与冰箱、床垫、汽车等相关的耐用品,且相关行业多与房地产、汽车、冰箱等相关,近几年这些行业景气度较低,导致需求端跟进略显疲态。同时,聚醚多元醇扩能速度明显低于环氧丙烷,2022年与2019年相比,产能增幅为40.41%,且我国聚醚多元醇处于一个相对过剩的状态,行业开工率不足,对环氧丙烷的消耗力度进一步削弱。供需失衡是导致环氧丙烷价格宽幅下跌的主要原因。
“国内外大环境也是影响环氧丙烷价格难以走高的重要原因,比如地缘政治冲突、此前的国内疫情管控等。”孙珊珊认为,环氧丙烷受制于工艺限制及缺少海外布局,短期难以走出去。内需方面,2022年年初及年末,两次范围较大的疫情管控,让本就疲软的内需雪上加霜。
同花顺iFinD数据显示,截至2月17日,环氧丙烷价格出现异动。当日,环氧丙烷现货已涨至9550元/吨,涨幅0.35%,周跌幅0.87%,月涨幅4.37%。
2月20日,隆众资讯分析师陈晓涵分析称,自春节假期开始,国内环氧丙烷市场价格呈现震荡上行走势,其间偶有僵持小落行情,但徘徊过后,仍以偏强上行为主,此轮行情相对持续时间较长,为2022年“金九银十”过后较持续的一轮涨势,价格也陆续推高至9800~9900元/吨,且在短线成本及供应端仍存支撑下,预计环氧丙烷市场保持易涨难跌格局。
陈晓涵表示,从中长线月终端制品行业消费或缓慢恢复,适度向上传导,环氧丙烷需求端窄幅上行。
孙珊珊则表示,经济错位下行周期,叠加国内环氧丙烷处于产能扩张阵痛期,预计2023年,我国环氧丙烷市场难有明显起色,价格震荡区间预计在8000~11000元/吨,年内最高价出现在第三季度,年内最低价出现在第二季度。
在孙珊珊看来,2023年,新增产能体量相对庞大,且部分新增产能并无配套下游,这些将以现货或合约的形式直接进入市场,对市场的冲击力较为明显。2023年是环氧丙烷继续产能消化的第三年,处于存量市场,成本比拼将是一大看点,同时如何快速抢夺市场份额站稳脚跟,也是后续新增产能的重点关注点,因此预计2023年环氧丙烷市场仍保持上下震荡,如无突发意外利好,难有高价或者大涨大跌的市场行情。
虽然低迷的市场环境给企业带来不小的压力,但也让部分龙头企业危中寻机,逆势扩张抢占市场,积极打造业绩新增长点。
公告显示,滨化股份拟定增募资不超20亿元事项,已于2023年1月11日获证监会受理。该融资金额主要用于24/74.2万吨/年环氧丙烷/甲基叔丁基醚(PO/MTBE)项目、新能源化学品10万吨/年甲胺装置项目、补充流动资金。
2023年1月,红宝丽年产16万吨环氧丙烷(PO)技术改造项目M6米乐,进行环评一次公示。另外,2022年7月,维远股份(600955.SH)公告称,拟投资建设30万吨/年直接氧化法环氧丙烷项目,本项目预计总投资35.3亿元。
据金联创统计,2023年M6米乐,我国约有188.8万吨/年环氧丙烷新增产能计划投产,也就是说理想状态下,到2023年年底,我国环氧丙烷产能体量将达600万吨/年。
对此,孙珊珊表示,随着供应的阶梯式走高,预计环氧丙烷市场格局也逐渐转变。首先市场话语权,预计逐渐向下游倾斜行业新闻,下游及终端产品对环氧丙烷价格涨跌的影响将越来越明显;其次在成本比拼下,预计一些产能体量小、环保压力大、上下游产业链不完善的产能将逐渐退出市场竞争,环氧丙烷产业将会向更加环保、更加科学的状态发展;再者就是定价模式将会更加灵活多变,国内货物流向预计逐渐南北互通,传统的北货南下的套利模式逐渐被取代。
中研普华研究员王毅博告诉记者,随着新增产能不断投入,市场供需不断变化,存在竞争加剧风险,可能会导致产品价格波动,行业盈利状况不佳的情形。但是,龙头公司将充分利用基础原料自给的产业链一体化优势,降造成本;同时,龙头企业不断开拓占领市场份额后,也能有效防范市场风险。
目前,滨化股份环氧丙烷产能达28万吨。滨化股份方面表示,其定增募资不超过20亿元新建年产24万吨环氧丙烷项目,投产后可进一步提升公司核心产品产能,提高公司市场占有率。同时,有利于公司进一步优化产品结构,充分利用现有公用辅助设施及原材料,延长公司产业链,提升公司的整体盈利水平及抗风险能力。
此外,维远股份(600955.SH)方面表示,30万吨/年直接氧化法环氧丙烷项目作为公司重要的延链工程,以公司自有丙烷脱氢装置生产的丙烯、氢气为原料,能够最大限度实现原料、产品、能源的互供互用,为公司“建链、延链、补链、强链”的项目开发原则上的又一举措,加强了装置间循环物料和热能的综合利用,可实现产业链条上下游延伸,进一步增强产业链韧性,提升公司整体产业链水平和竞争力。M6米乐M6米乐